【福匯市場觀點】美伊核談破冰：油價崩近8%，黃金飆上4140，美股三大指數齊漲超2%﹔英偉達獨跌4%，CPI今晚來襲

市場概述：

周一，11月9日，全球市場在「非農衝擊」的餘波與美伊外交破冰的共振中完成了一次方向鮮明的重新定價。上周五的非農數據已經將12月加息預期推回近80%的高位，但本周一的市場邏輯並非圍繞加息展開，而是被另一條線索主導：美伊核談判取得實質性進展，油價暴跌瓦解了通脹預期的最後一道支撐，美元隨之從一周高位回落，黃金與美股則同步反彈。

 

沙特媒體周一報道，美國同意允許伊朗將鈾濃縮豐度維持在最高3.67%，伊方已接受這一條件，雙方還在安排國際原子能機構核查人員重返伊朗的事宜。特朗普此前一日已明確表態，只要談判取得進展，美國「極不可能」恢復對伊朗的大規模軍事行動。消息傳出後，布倫特原油盤中跌幅迅速擴大至近8%，WTI逼近85美元，雙雙跌至8月以來最低。

 

但這場反彈的成色並不均勻。納指在芯片股的帶動下大漲近3%，道指漲超1100點，標普500創七個月最大單日漲幅﹔然而英偉達逆勢收跌逾4%，成為AI板塊中唯一的顯著弱勢股。周一的行情不是「風險偏好的全面回歸」，而是「油價暴跌釋放的通脹壓力」與「英偉達治理風波」兩股力量相互對沖後的淨結果。今晚的美國10月CPI，將決定哪一股力量最終佔據上風。

 

經濟數據及貨幣對市場：

美元指數周一收跌約0.5%，回落至101.7附近，脫離上周五非農後觸及的一周高位。油價暴跌是美元走弱的核心背景——布倫特從95美元上方跌向91美元，直接削弱了能源通脹的對沖需求，也降低了市場對美聯儲在12月之後繼續加息的定價。但美元的跌幅有限，因為非農確立的利率優勢並未消失，只是被油價下跌的敘事暫時掩蓋。巴克萊匯市策略師Themistoklis Fiotakis在11月8日的報告中給出了一個更結構性的判斷：美國最終銷售增長近5%，經濟在潛在產出之上運行，通脹粘性接近3%，這為美元提供了基本面支撐﹔美元的風險溢價已降至約1%，進一步壓縮的空間有限。這意味著美元的回落更可能是短期敘事驅動的回調，而非中期趨勢的反轉。周二亞市早盤，美元指數在101.7附近偏弱整理，市場在CPI前選擇觀望而非方向性押注。

 

美債收益率小幅走高，10年期上行約1.6個基點至4.87%附近，2年期上行約4個基點至4.57%附近，兩連升並脫離一個月低位。短端在加息預期支撐下表現更為堅挺，而長端受制於油價下跌對通脹預期的壓制，曲線小幅趨平。招銀研究的判斷值得參考：預計美債短端回落、長端高位震盪——短端的錨是12月加息，長端的錨是財政融資與AI資本開支對長期資金的競爭，這兩股力量的方向並不一致，意味著曲線形態的變化比單一收益率的點位更具信息含量。市場的核心分歧在於：油價暴跌究竟是「通脹的終結」，還是「需求破壞的開始」？周一的收益率走勢表明，市場尚未在這兩種敘事之間做出明確選擇。

 

歐元兌美元反彈約0.76%至1.12上方，脫離了10月中旬以來的盤整區間底部。大行晨報此前提示的1.11支撐區域暫時守住，但反彈的驅動完全來自美元端——歐元區基本面並未提供任何新增利好。巴克萊對歐元的判斷偏謹慎：歐元作為「反美元」資產的吸引力正在減弱，法國OAT利差走闊、政治僵局令財政整頓更難，中期前景偏負。這一判斷與歐元區10月綜合PMI從53.1降至51.7、9月零售環比下降0.7%的數據相互印證。

 

英鎊兌美元回升約0.68%至1.34附近，英國央行上周加息至4.00%的短暫提振已被美元走勢覆蓋。巴克萊指出，英鎊受英央行鷹派加息與財政連續性支撐，但終端利率約4.75%的定價意味著進一步上行的空間取決於央行能否釋放超出市場預期的緊縮信號。

 

美元兌日圓回落約0.37%至157.9附近，美元整體走弱推動日圓反彈，但美日利差仍寬。巴克萊提供了一個量化的參考：若標普500回調10%，美元兌日圓或至155附近——這意味著日圓的升值幅度在很大程度上取決於美股回調的深度，而非日本自身政策邏輯的強化。

 

離岸人民幣小幅走強至6.67附近，結匯需求與中間價機制繼續緩沖外部壓力。巴克萊對人民幣的中期判斷是升值趨勢未變，但央行上調外幣存款準備金率至6%意在放緩節奏，美元兌人民幣近期上限在6.70。

 

福匯提供港幣，新台幣等亞洲貨幣交易產品，交易代碼：美元兌港幣USD/HKD，美元兌印度盧比USD/INR，美元兌韓元USD/KRW ，美元兌新台幣USD/TWD等

福匯提供債權類產品CFD，交易代碼：2年美國國庫票據2USNote，5年美國國庫票據5USNote，10年美國國庫票據10USNote，長期歐元債券Bund，德國中期債券Bobl，德國短期債券Schatz

 

金屬&大宗商品市場：

現貨黃金周一大漲約2.1%，重新站上4140美元上方。油價暴跌是直接催化劑：美伊談判進展降低了能源通脹的尾部風險，進而削弱了美聯儲在12月之後繼續加息的必要性，美元與美債收益率的回落為黃金提供了雙重支撐。但賀利氏分析師在最新報告中提出了一個值得警惕的觀察：金價自8月末高點已累計下跌逾15%，一度跌破3900美元，隨後民主黨橫掃國會觸發金價自8月以來最大單日漲幅﹔然而油價回升與美聯儲偏高的加息預期，仍可能對貴金屬構成壓制。這意味著周一黃金的上漲，本質上是在「油價暫時回落」與「加息預期暫時松動」的夾縫中搶出來的空間，而非趨勢的重新確立。

 

從更長的視角看，黃金的底部邏輯依然堅實。世界黃金協會數據顯示，三季度各國央行增持321噸，同比多出42%，前九個月累計購買量達675噸，較去年同期高出6%。賀利氏指出，二、三季度購金力度增強恰逢金價從一季度高點回落，在歷史高位仍持續增持，說明戰略儲備多元化仍是主要驅動力。今日CPI將直接檢驗黃金短期反彈的可持續性：若核心CPI低於預期，金價有望測試4200至4230美元區間﹔若超預期，則可能回落至4050美元甚至4000美元關口。

 

現貨白銀大漲約3.5%至53.4美元上方，表現強於黃金。工業屬性在風險偏好回暖與油價下跌的組合下放大了上行彈性，金銀比價從極端高位繼續回落。

 

WTI原油暴跌約4.4%至85.5美元附近，布倫特跌約5.4%至91.3美元附近，雙雙創8月以來最低。美伊鈾濃縮協議的報道是直接觸發因素，但油價的下跌並非始於周一——特朗普上周日的外交表態已經提前削弱了軍事升級的擔憂。摩根大通的數據揭示了更根本的壓制：全球石油供應9月過剩110萬桶/日，10月擴大至140萬桶/日。這意味著油價面臨的是「地緣溢價消退」與「實物過剩顯性化」的雙重壓力，而非單一事件驅動的回調。

 

工業金屬漲跌互現。LME銅收漲至13900美元附近，鋁微漲至3066美元，鋅漲至3731美元，鎳跌至16225美元，錫跌至46439美元。銅的礦端緊張邏輯未變，但油價暴跌與美元走弱形成多空拉鋸﹔鋁受能源成本回落影響相對承壓﹔錫延續前期超買後的回調。整體板塊在宏觀情緒反復中缺乏趨勢性驅動，供給約束仍是底部支撐而非上行催化劑。

 

福匯現已推出工業基礎金屬現貨交易產品，僅限TS2賬戶交易。交易代碼︰鋁現貨AlumSpot，鉛現貨LeadSpot，鎳現NickelSpot，鋅現貨ZincSpot

 

全球股市：

美股道指周一大漲約2.15%至52390附近，漲超1100點，結束兩連跌。高盛與卡特彼勒等權重股提供支撐，金融與工業板塊在油價下跌緩解成本壓力的邏輯下走強。摩根士丹利首席美股策略師Mike Wilson的建議值得重視：投資者不必等待最好的低位，可在未來幾周逐步增加優質景氣循環股部位，鎖定估值已明顯下修、每股盈利仍強勁的企業。這一觀點指向的是「從AI向廣度擴散」的配置邏輯，而非單純的超跌反彈交易。周二盤前道指期貨小幅波動，市場在CPI前趨於謹慎。

 

標普500指數漲約2.35%至7550附近，創4月8日以來最大單日漲幅。11大板塊多數上漲，能源板塊隨油價暴跌承壓，但科技與通信服務的大幅反彈主導了指數方向。摩根士丹利在此前的報告中判斷，此輪調整正進入尾聲階段，標普500正向市場廣度靠攏，並逐步接近其預設的7100至7300點下行目標區間——周一的反彈發生在該區間上方，意味著大摩的「尾聲」判斷至少沒有被證偽。周二盤前標普500期貨窄幅整理。

 

納指漲約2.74%至25253附近，創7月30日以來最大漲幅。AI交易延續上周五的反彈勢頭，並未因英偉達CEO黃仁勛相關風波而重新陷入拋售。但Panmure Liberum策略主管Joachim Klement的提醒值得注意：英偉達下周的業績原本可能成為科技股反彈催化劑，但CEO調查案打亂了這項期待﹔考慮到科技股已出現超賣，反彈可能延續至12月，但AI交易動能正在減弱，宜利用上漲機會沽貨獲利。這意味著納指的反彈在技術面上有空間，但在基本面上缺乏新的敘事支撐。周二盤前納指期貨小幅走高，芯片股的修復情緒在盤前延續。

 

芯片股是周一反彈的絕對核心。費城半導體指數大漲約6.85%，兩日累計漲近11.4%。AMD漲約13.3%，博通漲約8.8%，英特爾漲約5.5%，應用材料漲超11%，拉姆研究漲超10%。英偉達是唯一的顯著弱勢股——盤初一度跌近9%，最終收跌逾4.2%，創近七個月收盤新低。圍繞CEO黃仁勛的婚外情風波持續發酵，董事會已啟動由獨立董事和外部律師組成的調查。SlateStone Wealth首席市場策略師Ken Polcari的評論值得重視：AI的發展不會因為政治環境變化而停止，AI產業已形成自身的發展動力，不會輕易逆轉。英偉達的下跌沒有蔓延至整個AI板塊，恰恰印證了這一判斷。

 

科技巨頭多數上漲。特斯拉漲約5.5%，Meta漲約5.2%，亞馬遜漲約3%，微軟漲約2.8%，蘋果漲約2.4%，谷歌漲約0.8%﹔英偉達跌約4.2%。

 

中概股納斯達克中國金龍指數跌約1.33%，阿里巴巴跌約3.7%。在美股AI板塊大幅反彈的背景下，中概股未能跟隨，顯示資金在CPI前對高貝塔中國資產的配置意願偏謹慎。

 

日經指數大漲約2.33%至58775附近，從前一周的暴跌中強勁反彈。芯片與AI相關個股跟隨美股費城半導體指數的修復而走高，軟銀等權重股提供支撐。周二早盤日經期貨小幅高開，但油價暴跌對能源股的壓制可能限制上行空間。

 

港股恆生指數微跌約0.13%至24449附近，恆生科技指數跌約0.92%至4041附近。高開0.59%後未能守住漲幅，全天震盪下行，尾盤翻綠。煤炭、電池、生物技術板塊逆勢走強，消費電子、醫療器械、PCB概念集體走弱，零跑汽車跌超7%，美團跌超6.5%。港股與美股AI板塊的背離顯示南向資金在CPI前趨於謹慎。

 

A股上證指數微漲約0.32%至3661附近，深證成指與創業板指均跌約0.27%。數據存儲設備板塊受中國10月CPI中該分項同比漲45.4%的提振走強，但整體市場反應平淡，成交延續縮量格局。周二早盤滬指小幅高開後震盪，市場等待外圍通脹數據提供方向。

 

歐股歐洲STOXX 600漲約1.26%至657附近，德國DAX漲約1.73%，英國富時100漲約1.02%，歐洲斯托克50漲約1.94%。油價暴跌緩解了歐洲能源成本壓力，能源股承壓但科技與消費板塊的廣泛上漲主導了指數方向。

 

福匯提供泛股指與歐洲主流股指. 交易代碼：英國富時 100 指數（UK100）、德國 DAX 指數（GER30）、法國 CAC40 指數 (FRA40).

福匯提供美股七巨頭股票籃子（24 小時交易產品，代碼：MAG7.24H）更多股票籃子產品，可參考福匯官網： https://www.fuhuigroup-zh.com/tc/products/stock-baskets/

 

今日市場亮點與關鍵事件

• 美伊核談判取得實質性進展，油價的地緣溢價遭遇系統性重估。 沙特媒體報道美國同意伊朗將鈾濃縮豐度維持在最高67%，伊方已接受，雙方還在安排IAEA核查人員重返伊朗的事宜。布倫特盤中跌近8%，WTI逼近85美元。但摩根大通的數據揭示了更根本的壓制：全球石油供應9月過剩110萬桶/日，10月擴大至140萬桶/日。地緣溢價消退與實物過剩顯性化正在形成共振。
• 英偉達CEO黃仁勛風波持續發酵，但AI交易的整體韌性經受住了考驗。 董事會已啟動獨立調查，同時表達了對黃仁勛繼續擔任CEO的支持。英偉達逆勢跌超4%創七個月新低，但費城半導體指數漲近7%，AMD漲超13%，AI板塊並未因單一公司的治理風險而重新陷入拋售。
• 中國10月CPI同比增7%，PPI同比增5.7%創2022年6月以來最高。 通脹結構分化明顯——數據存儲設備價格漲45.4%，能源相關行業是PPI的主要推手，但整體消費端壓力溫和。
• 今日21:30美國10月CPI是本周的最終裁決點。 瑞銀策略師預計10月核心CPI環比上漲23%，整體CPI環比上漲0.26%，稱這是「較9月份明顯放緩」的信號。但TD證券的預測更為謹慎，預計核心通脹將在2026年底回升至2.8%，整體通脹逐步升至4.0%。這意味著即使10月數據溫和，通脹的中期路徑仍取決於中東衝突的解決進展。對於黃金而言，核心CPI低於預期是測試4200美元的必要條件﹔對於美股成長股而言，核心CPI維持在0.2%或更低是高估值板塊修復的前提。

 

【今日重要數據】

☆待定，美國、俄羅斯、烏克蘭於11月10日至11日在阿布扎比舉行會晤﹔

☆07:50，日本央行公布10月貨幣政策會議審議委員意見摘要﹔

☆14:30，法國將公布第三季度ILO失業率，市場預期值為8.4%，前值為8.3%﹔

☆21:15，美國將公布至10月24日當周ADP就業人數周度變動，前值為1.675萬人﹔

☆21:30，美國將公布10月季調後CPI月率數據。由於此前政府停擺期間工作人員未能采集2025年10月物價數據，周二公布的通脹報告將不會有年率數據。 市場預期CPI月率為0.30%，前值為0.60%﹔市場預期核心CPI月率為0.20%，前值為0.30%﹔

☆次日01:00，EIA公布月度短期能源展望報告﹔

☆次日02:30，加拿大央行公布貨幣政策會議紀要﹔

福匯市場意見︰任何在本網站內發表的評論、新聞、研究、分析、價格、其他資料或第三方網站的連結均「按現狀」提供，只能視作一般市場資訊，並不構成投資建議。市場意見並非按照旨在促進投資研究獨立性的法律要求而擬備，因此並非受到發放此等資料前禁止交易的約束。雖然本評論並非由獨立來源提供，但FXCM採取一切充足措施消除或防止因製作和傳播本評論而產生的任何利益衝突。 FXCM的員工承諾以客戶的最佳利益行事並在代表客戶的意見時，不會誤導，欺騙或以其他方式損害客戶做出明智投資決策的能力。有關福匯預防利益衝突的內部組織和行政安排的更多信息，請參閱公司的利益衝突政策。您可在此處瀏覽關於我們就上述信息的完整免責聲明和責任規定，請確保您閱讀並理解其相關內容。

返回目錄
下一篇： FXCM | 黃金（XAU/USD）周度市場分析報告