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福匯市場觀點：美國CPI大考將至，高盛押注「鴿派驚喜」，黃金兩月高位回落，油價上演過山車
發佈時間: 2026-8-12
「知道自己持有甚麼，也要知道自己為甚麼持有它。」
—— 彼得·林奇（Peter Lynch），傳奇基金經理
- 一、市場概況
昨日（8月11日）市場呈現出典型的「數據前觀望」特徵：投資者在今晚美國7月CPI公布前保持謹慎，霍爾木茲海峽局勢的反復擾動疊加AI產業鏈融資泡沫擔憂，共同壓制風險偏好，
美股三大指數震盪收跌，標普500跌0.32%，納指跌0.60%，道指跌0.34%﹔相對抗跌的是小盤股指，逆市收漲0.32%。科技權重股表現分化，「七巨頭」指數整體下跌，谷歌單日重挫近4%，創近六個月最大單日跌幅並領跌道指﹔與此相對，芯片股表現相對穩健，費城半導體指數上漲0.87%，
另類資產管理機構板塊全線走強，KKR、阿波羅、黑石分別大漲逾4%到近7%不等。
中東局勢方面，霍爾木茲海峽通行僵局在昨日出現戲劇性反復：早段伊朗方面重申「條件未滿足不開放海峽」，且據報道美軍曾向試圖突破對伊港口封鎖的船只開火，
布倫特原油一度突破90美元/桶，市場對衝突升級、油價沖上120～140美元的警告聲浪一度升溫﹔但隨後作為美伊調解方的巴基斯坦釋放「雙方已接近達成某種安排」的積極信號，油價快速回落逾1美元。
這種「先沖高後回落」的走勢，反映當前中東局勢的不確定性極高，任何風吹草動都可能引發大宗商品市場的劇烈波動，交易者需對隔夜消息保持高度敏感。
對貴金屬交易者而言，昨日最值得關注的變化是黃金從此前兩個月高位小幅回落，現貨黃金收跌約0.5%，報4368.81美元/盎司﹔
現貨白銀跌幅更明顯，收跌約1.6%。這一回調發生在10年期美債收益率因美國7月成屋銷售數據偏軟而下行、美元基本持平的背景下，屬於典型的「利好兌現」式獲利了結，而非趨勢逆轉。
市場的注意力已迅速轉向今晚北京時間20:30公布的美國7月CPI——高盛與匯豐均預期數據可能偏「鴿派」，若通脹低於預期，將強化降息預期、重新打開金價上行空間﹔若數據超預期偏熱，則可能引發美元反彈、金價加速回調的風險，今晚是本周最重要的方向性變盤節點。
- 二、市場波動
- 美元與美債
美元指數昨日基本持平，波動明顯收窄，市場普遍進入「CPI前觀望」模式，不願在重磅數據公布前建立方向性頭寸。
美債市場則受美國7月成屋銷售數據偏軟影響小幅走強，10年期美債收益率下行約1.6個基點，報4.69%附近﹔兩年期美債收益率同步下行約2.1個基點，報4.22%附近。
值得注意的是，本周美國CPI與PPI數據將連續公布，市場對美聯儲9月是否加息的分歧依然明顯——據報道，新任美聯儲主席沃什此前在新聞發布會上的表態曾引發長端收益率異動，其信譽正面臨本周兩份通脹報告的直接檢驗，這也是美元、美債短期波動率可能明顯放大的關鍵窗口。
- 貴金屬（黃金、白銀）
現貨黃金從近兩個月高位回落，收跌約0.5%，報4368.81美元/盎司﹔現貨白銀跌幅更大，收跌約1.6%。本輪回調更多是前期連續上漲後的正常獲利了結，而非基本面邏輯發生轉向：
一方面，美國財政被動收緊、美元長期信用受質疑的中長期配置邏輯並未改變﹔另一方面，芝商所（CME）宣布將於9月11日把100盎司白銀期貨納入24小時全天候交易，
此前1盎司黃金期貨周末交易已錄得逾5.3萬張成交，反映貴金屬市場結構性交易需求持續提升，全天候交易機制的擴容有望進一步提高市場深度、降低跳空風險。
短線看，金價能否重新站上4360～4370美元區間，很大程度上取決於今晚CPI數據是否驗證「鴿派驚喜」的市場猜想。
- 原油
原油昨日走出「過山車」行情：早段受霍爾木茲海峽僵局及美軍向涉伊船只開火的消息影響，布倫特原油一度突破90美元/桶﹔但巴基斯坦作為調解方釋放美伊「已接近達成某種安排」的樂觀信號後，油價迅速回吐漲幅，最終WTI原油期貨收漲約1.3%，報83.20美元/桶，布倫特原油期貨收漲約1.36%，報88.91美元/桶。
值得關注的是，美國能源信息署（EIA）已將2026年布倫特原油均價預測大幅上調，並預計部分供應中斷可能持續至2027年底，規模約60萬桶/日，
這意味著即便短期地緣風險有所降溫，市場對中長期供應偏緊的定價基礎依然存在。今日晚間北京時間22:30公布的美國EIA原油庫存數據，以及OPEC、IEA月度原油市場報告，都將為判斷供需格局提供進一步線索。
- 股市（美股、港股）
美股方面，標普500收跌0.32%，報7728.20點﹔道指收跌0.34%，報53791.85點﹔納指收跌0.60%，報26445.4點。
科技權重股是主要拖累，谷歌因AI相關擔憂重挫近4%﹔不過市場對英偉達5000億美元AI基礎設施融資計劃的擔憂有所緩解——黃仁勛澄清英偉達在該計劃中的支持佔比不超過25%，帶動其信用違約互換價格回落，也在一定程度上穩定了科技股整體情緒。
財報方面，AI云服務商CoreWeave盤後大漲16%，光通信企業Lumentum營收指引超預期但因債務重組出現大額賬面虧損，股價盤後表現震盪。
亞洲時段，恆生科技指數走弱近2%，且即將迎來重大規則修訂——成分股將從30只擴容至50只，AI升級為獨立主題，硬科技權重佔比預計升至42%，約404億美元被動資金將在12月前完成再平衡，這一變化後續可能對港股科技板塊的資金流向產生持續影響，值得中長期關注。
- 三、今日重要數據（按重要性排序，北京時間）
- 20:30 美國7月消費者物價指數（CPI）（市場預期同比+3.4%，核心同比+2.5%﹔高盛預計核心環比僅+0.19%、整體環比+0.05%，均低於普遍預期）
影響：本周最重磅數據，也是決定美聯儲9月是否加息的關鍵指引。若數據如高盛、匯豐預期般偏「溫和」，將強化降息交易，利多黃金、壓制美元，並可能帶動股市普漲﹔若核心CPI環比重新加速至0.2%以上，則可能推升美債收益率與美元、對黃金及高估值科技股形成壓力。今晚建議密切關注數據公布後的市場劇烈波動。
- 22:30 美國至8月7日當周EIA原油庫存
影響：在霍爾木茲局勢反復、油價高位震盪的背景下，庫存數據將為供需格局提供直接線索﹔若庫存超預期下降，將強化供應偏緊敘事，配合OPEC、IEA月度報告對油價形成共振支撐。
- 全天 OPEC月度原油市場報告 / IEA月度原油市場報告
影響：兩大機構將更新對全球原油供需平衡及中東供應中斷持續時間的最新評估，是判斷中長期油價走勢及其對通脹預期外溢效應的重要參考，間接影響黃金及美聯儲政策預期。
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