【福匯市場觀點】美聯儲決議前夜：油價三日連跌16%！芯片股崩盤，蘋果5萬億登頂，道指逆勢大漲

市場概述：

周三，7月29日，全球市場在美聯儲利率決議前夕保持高度緊張。周二，中東局勢雖曾出現短暫緩和跡象，但衝突反復風險依然高企——美股盤後報道稱伊朗向約旦的美軍基地發射了彈道導彈，令剛剛平靜的局勢再添變數。

 

與此同時，一場教科書級別的資金大輪動正在加速上演。受市場對AI基礎設施巨額資本開支變現能力的持續擔憂，資金正加速從擁擠的科技、半導體和AI概念股中撤離，涌入估值更具吸引力的傳統經濟板塊。道指在傳統經濟板塊推動下收漲逾1%，標普500等權重指數觸及歷史新高。納斯達克100指數則較高點下跌進入回調區間。

 

市場正屏息等待北京時間周四凌晨的美聯儲利率決議。本次會議是近年來不確定性最高的一次——交易員對加息25個基點的押注概率已從一周前的約16%大幅躍升。城堡證券公開唱反調，認為市場恐怕看扁了美聯儲偏鷹的決心。

 

經濟數據及貨幣對市場：

周二，美元指數小幅走弱，抹去日內全部跌幅，最終微幅收跌。美債收益率整體走低，基準的10年期美債收益率回落至4.60%附近，對政策利率敏感的2年期美債收益率同步下行。中東局勢趨緩預期推動油價創近三年最大三日跌幅，緩解了市場對通脹持續升溫的擔憂，成為美債收益率回落的核心驅動。

 

美聯儲利率決議懸念持續牽動市場神經。截至7月28日，芝商所FedWatch工具顯示，市場預計7月議息會議維持利率不變的概率為66.3%，加息25個基點的概率為33.7%。按兵不動仍是主流預期，但在議息會議召開前，加息概率仍超過三成，這在近年來並不多見。多數經濟學家預期，少則一位、多則三位官員會在會議上提出異議，為9月啟動新一波加息循環舖路。城堡證券宏觀策略主管直言：「市場恐怕又看扁了美聯儲這次偏鷹的決心，這場會議可能暗藏一次突襲。」

 

匯市方面，主要貨幣對整體波動有限。歐元兌美元在美元走弱的背景下小幅走強，市場等待美聯儲決議及歐洲央行的政策信號。英鎊兌美元跟隨歐元走勢小幅走高，英國央行利率決議同樣備受關注。美元兌日圓在美債收益率回落的背景下小幅走弱，日圓獲得一定支撐。離岸人民幣受中概股穩健表現提振，納斯達克中國金龍指數周二收漲逾1%。比特幣盤中一度跌超3%，尾盤跌幅收窄。

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金屬&大宗商品市場：

貴金屬方面，周二現貨黃金震盪下行，一度逼近4010美元關口，創一周以來最低水平，最終收跌逾1%。儘管美元走弱，但中東局勢趨緩的預期削弱了避險需求，疊加美聯儲加息預期的壓制，金價持續承壓。

 

現貨白銀一度跌破57關口，最終收跌逾2%。業內人士預判，下半年金價將維持區間寬幅震盪，短期波動風險加大，但黃金中長期牛市根基並未動搖。

 

原油方面，國際油價連續第三個交易日走低，創近三年最大三日跌幅。以色列媒體報道稱美伊諒解備忘錄可能重啟，這一消息令油價盤中加深跌勢。WTI原油盤中一度跌逾5%，最終收跌﹔

 

布倫特原油盤中一度跌逾6%，最終收跌近4%。銀河期貨高級研究員指出，本輪油價大跌的主要原因是美伊衝突出現階段性緩和信號，此前因霍爾木茲海峽及紅海航運受阻建立的地緣風險溢價正在快速回吐。不過，油價下跌並不意味著地緣風險已經消退——美股盤後報道稱伊朗向約旦的美軍基地發射了彈道導彈，油價在盤後交易中迅速反彈逾4%。美國中央司令部表示，所有伊朗導彈均已成功攔截。

 

OPEC+計劃9月後暫停增產，年內保持產量穩定。工業金屬整體承壓，受全球經濟增長擔憂與避險情緒壓制。

 

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全球股市：

美股方面，周二三大指數走勢分化。道指在傳統經濟板塊推動下收漲逾1%至52747點附近，距歷史收盤前高僅一步之遙﹔標普500指數微幅收漲﹔納指從日內低點V型反彈後微幅收跌。納斯達克100指數較高點下跌進入回調區間。

 

芯片股連續第二日遭到猛烈拋售。費城半導體指數周二再跌逾4%，兩日累計回撤逾6.5%。高盛美國AI半導體指數自6月峰值已累計回撤30%。DRAM存儲ETF單日暴跌近9%。個股方面，閃迪跌超14%，股價較一個月前所創歷史高點已跌去逾一半。SK海力士跌近9%，美光科技跌近9%。康宁收跌超12%。

 

摩根大通TMT行業專家將半導體走弱歸結為三大因素：財報反應疲弱、循環融資擔憂持續發酵、以及云服務商可能削減資本支出的焦慮。與此同時，AI信用風險正在顯化——英偉達CDS飆升至77.59個基點，創下有記錄以來的最高水平。高盛交易員指出，過去兩個交易日全球科技股的淨賣出規模創2021年1月以來最大。

 

資金大輪動特徵極為明顯。半導體崩盤的同時，資金大規模輪動至傳統經濟板塊。醫療保健ETF和金融ETF雙雙創歷史新高。可口可樂收漲5%創歷史新高，宣偉收漲8.2%領漲道指。標普500剔除AI板塊周二漲逾1.5%，月內累計漲超5%。Baird投資策略師指出，這是真正的廣泛板塊輪動，這種動量出清的故事已經持續6到8周，它與市場技術面的關係遠大於任何基本面變化。

 

軟件SaaS股則逆勢強勁反彈，Salesforce、Workday、ServiceNow等漲幅在2%至7%不等。這與AI半導體、AI數據中心、光通信板塊的慘烈下跌形成鮮明對照。

 

科技巨頭方面，蘋果周二盤中觸及342.89美元，市值首次站上5萬億美元關口，超越英偉達重新成為全球市值第一的公司。蘋果收漲近1%，市值逼近5萬億美元。蘋果在AI基礎設施投入上始終選擇克制路線，未進行大規模自建數據中心或芯片投資，更傾向以租賃算力等方式滿足需求。不燒錢的AI策略正成為最稀缺的避險屬性。

 

中概股方面，納斯達克中國金龍指數收漲逾1%，網易漲近3%。歐股主要股指漲跌互現。亞洲時段，創業板跌超7%，芯片、算力硬件齊跌。港股AI大模型雙雄下挫，智譜跌近20%。

 

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今日市場亮點與關鍵事件

• 中東局勢反復，衝突風險依然高企。周二美股盤後，美國中央司令部表示伊朗革命衛隊從伊朗境內發射了多枚彈道導彈，試圖對駐中東美軍進行突襲，所有導彈均被成功攔截。此次攻擊恐破壞脆弱的暫停局面，也可能迫使特朗普決定恢復軍事行動。也門胡塞武裝稱打擊了一艘沙特籍油輪。以色列媒體報道稱美伊有望重啟諒解備忘錄，但伊朗方面開出重開霍爾木茲海峽的條件：船只須走伊朗水道、廢除分道通航制、禁止第三方排雷。美以領導人會晤聚焦伊朗核問題，以方稱實現「全面協調」，白宮稱「富有建設性」。
• 美聯儲利率決議懸念持續。加息概率從一周前約16%升至當前水平，城堡證券認為市場可能低估了美聯儲偏鷹的決心。多數經濟學家預期至少一位官員會提出異議，為9月加息舖路。
• 長鑫科技將被納入MSCI中國全股票指數，8月10日正式生效。截至7月28日收盤，長鑫科技市值約 14萬億元。SK海力士二季度銷售及運營利潤均遜於分析師預期。希捷科技上季營收超預期增近50%、毛利率大幅躍升突破50%，盤後一度漲超10%。Meta為AI「燒錢」付出代價——125億美元新債利率跳漲，華爾街開始 「消化不良」。

 

 

【今日重要數據】

☆ 08:00，SK海力士公布Q2財報﹔

☆ 09:30， 澳大利亞6月未季調CPI年率﹔

☆ 22:30，美國至7月24日當周EIA原油庫存﹔

☆ 次日02:00，美聯儲FOMC公布利率決議﹔02:30，美聯儲主席沃什召開貨幣政策新聞發布會。

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