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福匯市場觀點：中國7月經濟數據全面走弱，美30年期國債收益率創2007年以來新高，中東局勢再升級，金油齊漲
發佈時間: 2026-8-18
每日市場觀點 | 2026年8月18日
「分散配置，是應對不確定性時唯一的免費午餐。」
—— 雷·達里奧（Ray Dalio），橋水基金創始人
- 一、市場概況
昨日（8月17日）國家統計局公布7月國民經濟數據，多項指標全面低於預期：規模以上工業增加值同比增長4.5%，較6月的5.3%明顯放緩，且不及市場預期的4.8%﹔
社會消費品零售總額同比增長0.6%，較6月的1%進一步回落，遠遜於市場預期的1.5%﹔1—7月固定資產投資同比下降6.7%，跌幅較上半年擴大1個百分點，其中房地產開發投資同比下降19.2%，跌幅同樣擴大。
統計局將部分放緩歸因於高溫、汛期降雨等短期天氣因素，但多名分析人士指出，有效需求不足、產銷銜接不暢等結構性問題仍是主要矛盾。市場普遍預計，下半年財政支出與專項債資金使用節奏將加快，以支撐基建投資由負轉正。
海外方面，美國30年期國債收益率昨日上漲3個基點，至5.29%，為2007年以來最高水平，進一步逼近全球金融危機初期創下的5.44%高點，主因是投資者擔憂美國國債規模持續激增、長期國債供應大增，以及通脹過去五年持續高於美聯儲目標。
同期數據顯示，海外持有的美國國債6月大幅下降至約9.3萬億美元，環比減少721億美元，創3月以來最大降幅，其中日本作為最大海外持有國當月減持264億美元。這一「去美元化」與長端收益率高企並存的現象，是近期支撐黃金中長期配置邏輯的重要背景之一。
中東局勢方面，美伊此前達成的60天臨時通行諒解備忘錄已於昨日到期，雙方談判仍陷入停滯。伊朗方面強硬宣布，美方今後不得進入波斯灣、阿曼灣及霍爾木茲海峽，稱「美國被驅逐已成事實」﹔美方則據報道正準備推出新一輪制裁，試圖迫使伊朗重返談判桌，
特朗普本人也公開呼吁美國民眾在衝突持續期間接受更高的汽油價格。地緣風險的持續升級疊加中國經濟數據走弱、美國長端收益率高企等多重因素交織，
昨日國際金價與油價同步上漲，現貨黃金收漲0.92%，報4416.6美元/盎司﹔國際油價同樣大幅走高，市場情緒呈現「股弱、金油強」的避險特徵，美股三大指數集體收跌。
- 二、市場波動
- 美元與美債
美元指數昨日走勢相對平穩，市場焦點更多集中在美債收益率曲線的結構性變化上：短端收益率受美聯儲9月維持利率不變的預期壓制，整體偏弱﹔
但長端30年期收益率卻因財政赤字、國債供給及通脹粘性擔憂而逆勢攀升至5.29%，創2007年以來新高，收益率曲線呈現明顯的「陡峭化」特徵。
這種「短端降息預期強化、長端期限溢價走高」的組合，反映市場對美國財政可持續性的擔憂正在成為獨立於貨幣政策周期之外的定價因素，也是近期美元信用弱化、黃金獲得中長期配置資金青睞的核心邏輯之一。建議交易者密切關注周三（8月19日）公布的美聯儲7月貨幣政策會議紀要，判斷聯儲內部對長端收益率高企的態度。
- 貴金屬（黃金、白銀）
現貨黃金昨日延續此前兩周的漲勢，收漲0.92%，報4416.6美元/盎司，盤中一度上漲1.1%至約4425美元﹔
現貨白銀表現更為強勁，收漲1.68%，報65.79美元/盎司。推動金銀上漲的因素是多重利好的共振：一是市場對美聯儲加息的預期繼續降溫，彭博美元指數一度跌至5月份以來最低水平，令以美元計價的黃金對其他貨幣買家而言更具吸引力﹔
二是美國30年期收益率飆升引發的財政赤字擔憂，強化了黃金作為價值儲藏工具的配置需求﹔三是中東局勢再度升級帶來的避險買盤。機構分析指出，金價需要顯著站穩4400美元一線，才能確認本輪上漲動能仍有進一步延續的空間，建議關注今晚及本周美聯儲會議紀要公布前後的波動情況。
- 原油
國際油價昨日明顯走高：10月交割的布倫特原油期貨結算價上漲2.7%，報每桶90.87美元﹔9月交割的WTI原油期貨結算價上漲2.6%，報每桶84.50美元。
核心驅動是美伊60天臨時通行安排到期後雙方談判陷入停滯，疊加伊朗宣布美方「被驅逐」出波斯灣、阿曼灣及霍爾木茲海峽的強硬表態，
市場對中東供應中斷風險的定價重新升溫。不過也有分析師指出，隨著更多石油經霍爾木茲海峽運輸、以及美國轉向以經濟制裁而非軍事施壓為主，地緣政治風險溢價存在邊際降溫的可能，
這可能限制油價的進一步上行空間。建議交易者密切關注美伊雙方後續表態及制裁細節，判斷油價短期方向。
- 股市（美股、港股）
美股昨日集體收跌，道指跌0.51%，標普500跌0.52%，納指跌0.32%，投資者一邊看好人工智能板塊的長期前景，一邊又要權衡中東地緣緊張帶來的風險溢價。
科技七巨頭多數下跌，Meta領跌逾3.5%，微軟跌超3%，谷歌、特斯拉、亞馬遜、蘋果均小幅走弱，僅英偉達基本持平。存儲芯片板塊延續強勢，閃迪大漲8.88%，美光科技漲超4%，馬斯克近期公開點名看好美光、閃迪、SK海力士三家存儲巨頭在自主AI時代的長期成長空間。
此外，英偉達宣布同意投入最高1050億美元，支持在俄亥俄州為OpenAI建設一座大型數據中心園區，規劃算力規模達8吉瓦，凸顯AI基礎設施資本開支的持續擴張。
亞太市場方面，受隔夜中東局勢升級及中國7月經濟數據走弱的雙重影響，亞洲夜盤期指普遍承壓：富時中國A50指數期貨收跌0.23%，恆生指數期貨收跌0.27%，報25355點，恆生科技指數期貨收跌0.15%，報4779點。
國內方面，社會融資規模數據顯示，前七個月社融增量累計為22.25萬億元，同比少增1.74萬億元，反映實體經濟融資需求仍待修復﹔不過招金黃金等黃金股上半年業績表現亮眼，淨利潤同比大增407%，反映金價上行周期對相關上市公司業績的顯著拉動。今日市場需繼續關注A股、港股對上述內地經濟數據及海外風險事件的消化情況。
- 三、今日重要數據（按重要性排序，北京時間）
- 20:30（預計） 美國7月新屋開工總數及營建許可（反映住房建設活動及未來幾個月房地產投資走勢的領先指標）
影響：在美國30年期國債收益率創19年新高、按揭利率維持高位的背景下，該數據將為判斷高利率環境對房地產市場的實際衝擊程度提供參考﹔若數據明顯走弱，將強化經濟放緩、美聯儲維持寬鬆立場的預期，利多黃金。
- 全天關注 美伊60天臨時通行安排到期後續進展、美國新一輪對伊制裁細節
影響：作為影響原油及避險資產走勢的核心變量，任何關於制裁範圍、談判重啟或局勢升級的消息，都可能引發金油價格的劇烈波動，建議交易者保持高度關注。
- 次日04:30 美國至8月14日當周API原油庫存
影響：作為EIA官方庫存數據的前瞻指標，將為市場提供北美原油供需的最新線索，配合中東局勢變化，共同影響短期油價方向。
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