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美聯儲「加息威脅」與非農前觀望疊加，美元跌破 100 黃金暴漲逾4%重回4250﹔原油橫盤待命
文章分類: 市場分析
發佈時間: 2026-8-6
市場概況：
🔹 美聯儲鷹派聲音明顯升溫，就業放緩與加息預期激烈博弈
事件說明：
美聯儲理事Cook表示，若通脹未明顯降溫，已準備好進一步加息﹔今年FOMC票委卡什卡利更表示，今年甚至存在加息三次的可能。與此同時，美國7月ADP就業僅新增4.4萬人，創年內新低，而ISM服務業PMI仍保持擴張，顯示美國經濟呈現"就業放緩、需求仍強"的局面。
市場影響：
• 美聯儲加息預期重新升溫，與疲弱就業形成博弈
• 美債收益率維持高位波動
• 美元波動率明顯提升
• 黃金短期承壓，但就業走弱限制美元上漲空間
• 周五非農數據將成為決定美元方向的關鍵事件
🔹 霍爾木茲海峽重開仍有條件，中東風險尚未解除
事件說明：
伊朗首次公開霍爾木茲海峽重開方案，表示美國確曾主動尋求談判，但僅履行現有承諾不足以換取海峽重新開放。
市場影響：
• 霍爾木茲風險仍未完全解除
• 原油風險溢價繼續存在
• 支撐美元、日圓等避險貨幣
• 油價維持高波動狀態
• 地緣政治仍是貨幣市場重要擾動因素
🔹 美國債務壓力持續攀升
事件說明：
美國財政部維持季度發債規模不變，但聯邦債務已逼近40萬億美元，財政可持續性繼續受到市場關注。
市場影響：
• 長期推升美債供給壓力
• 美債收益率中長期易升難降
• 美元短期仍受高利率支撐
• 長期增加財政風險溢價
• 全球資本繼續關注美國財政狀況
🔹 中美科技管制進一步升級
事件說明：
中國商務部宣布加強無人機相關兩用物項對美國出口管制，並表示若美國繼續出台新的限制措施，中方將進一步反制。
市場影響：
• 中美科技博弈繼續升級
• 全球供應鏈不確定性增加
• 半導體、無人機產業鏈受影響較大
• 人民幣資產短期受情緒擾動
• 長期推動國產替代加速
🔹 中國服務業繼續擴張，經濟保持韌性
事件說明：
中國7月RatingDog服務業PMI錄得50.4，連續43個月位於擴張區間，就業和出口新訂單連續三個月增長。
市場影響：
• 服務業保持穩定擴張
• 有利人民幣匯率穩定
• 提振中國經濟復蘇信心
• 利好亞洲風險資產
• 對商品貨幣形成一定支撐
🔹 全球AI資本開支繼續爆發
事件說明：
Anthropic 正式組建自研AI芯片團隊﹔Meta 發布首款AI編程智能體﹔Microsoft AI收入高度依賴OpenAI﹔DeepSeek V4 Flash單周調用量突破7萬億次，位居全球第一。
市場影響：
• AI競爭進入"模型+芯片+生態"全面競爭階段
• 全球科技資本開支繼續擴張
• 利好半導體、云計算及AI軟件產業鏈
• 亞洲科技出口貨幣繼續受益
• 科技股長期邏輯保持強勁
🔹 AI存儲需求繼續強勁，但市場進入業績驗證階段
事件說明：
SanDisk 和 Western Digital 業績均超預期，但未來指引不及市場預期，股價盤後回落。不過，兩家公司均表示AI客戶長期訂單已鎖定至未來數年。
市場影響：
• AI基礎設施需求仍然旺盛
• 科技股開始更加關注盈利兌現能力
• 存儲產業景氣周期延續
• AI板塊由估值驅動逐步轉向業績驅動
🔹 SpaceX迎來史上最大解禁
事件說明：
SpaceX即將迎來約10億股解禁，為美股歷史最大規模解禁之一，此前股價已連續調整。
市場影響：
• 科技成長股短期波動可能加劇
• 市場流動性壓力上升
• 對AI概念股情緒形成擾動
• 對貨幣市場影響有限
板塊盤點：
一、美元與美債
🔹走勢總結
美元指數震盪下行，收跌0.18%至99.68﹔
美債收益率走勢分化，10Y基本持平於4.618%，2Y回落至4.192%。
🔹核心驅動
美國7月ADP私人就業僅增加約4.4萬人，創1月以來最低水平，明顯弱於市場預期，令投資者下調美聯儲短期繼續加息的概率﹔伊朗與阿曼接近達成霍爾木茲航行安排，也緩解了油價和通脹重新上升的擔憂。
🔹市場解讀
當前美元進入「加息預期降溫下的高位回撤階段」。
重要的變化是短端收益率明顯回落，而10Y仍維持在4.6%以上：
- 2Y下降，反映市場降低了對近期加息的押注﹔
- 10Y保持高位，說明長期通脹、財政供給和期限溢價壓力並未消失。
因此，美元雖然跌破100，但尚不能定義為趨勢轉空。當前更像是此前強勢上漲後的政策預期修正。
同時需要注意，ADP就業數據偏弱不等於勞動力市場徹底惡化。7月私人就業增長放緩，但部分工資指標仍有韌性，美聯儲的鷹派壓力只是邊際下降，並沒有完全消失。
二、貴金屬
🔹走勢總結
黃金強勢上漲4.16%，收於4247.02，創2月初以來最大單日漲幅，並重新站上50日均線﹔
白銀上漲4.26%，站上62美元，報62.06。
🔹核心驅動
- 美元回落和2Y收益率下降，緩解了貴金屬的利率壓力﹔
就業數據偏弱，降低了市場對美聯儲繼續快速加息的預期﹔
前期黃金跌破4000、白銀跌破60後，空頭倉位過於集中，觸發大規模回補和低位買盤。 - 黃金的大漲還受到實物及機構買盤改善的支撐。市場數據顯示，央行購金和逢低買入需求重新活躍，使本輪反彈不再只是單純的日內技術反抽。
🔹市場解讀
- 貴金屬已經從「超跌反彈」升級到「趨勢修復嘗試」。
- 此前黃金的多次反彈都在美元和收益率回升後迅速失敗，但本次上漲有三個不同點：
- 單日漲幅明顯放大﹔
- 重新站上50日均線﹔
- 黃金與白銀同步突破短線關鍵位置。
- 空頭對貴金屬的絕對控制開始減弱。但這仍不等於新一輪單邊牛市已經確認。10Y收益率依然高達6%左右，黃金中期最大的壓制因素仍然存在。後續若美元重新站上100、收益率反彈，黃金仍可能出現劇烈回吐。
三、原油
🔹走勢總結
國際原油橫盤震盪：
WTI基本收平於74.32﹔
布倫特上漲0.61%至78.90。
🔹核心驅動
- 伊朗與阿曼接近達成霍爾木茲航行安排，繼續壓低長期供應中斷的概率﹔
但油輪遇襲及中東安全事件仍不斷出現，使市場不願完全清除地緣風險溢價。 - 目前討論中的方案涉及伊朗與阿曼共同管理部分航行安排，但在控制權、費用以及美國是否解除對伊朗港口限制等問題上仍存在明顯分歧，因此協議尚未完全落地。
🔹市場解讀
原油進入「風險溢價大幅出清後的低位平衡階段」。
- 此前油價的主要方向非常明確：霍爾木茲重開預期上升 → 風險溢價下降 → 油價持續下跌。
- 但油價跌至74美元附近後，下行動能開始放緩。原因是市場已經計入了相當一部分供應恢復預期，而零星襲船事件又提醒投資者，協議執行仍存在風險。
- 因此，當前原油的特徵已經從「趨勢性下跌」轉向：基本面偏空，但突發消息限制下跌空間。
四、股市（全球）
🔹走勢總結
美股分化，道指上漲0.49%，標普小幅下跌，納指跌0.8%﹔
歐洲主要股指窄幅震盪﹔
港股相對偏強，恆指漲0.24%，恆生科技指數漲0.97%。
🔹核心驅動
弱於預期的就業數據和油價低位運行，緩解了部分加息及通脹壓力﹔
但AI估值焦慮和科技股獲利了結仍在延續，導致納指表現弱於道指﹔
企業業績成為科技股內部強弱分化的主要依據。
當天AMD雖然業績超過部分預期，但未能滿足此前過高的市場期待，拖累相關科技股﹔SpaceX大跌也加重了高估值成長板塊的壓力。與此同時，英偉達逆勢上漲，說明資金不是全面撤離AI，而是在重新篩選更具業績確定性的公司。
🔹市場解讀
當前股市處於「利率壓力緩和，但科技內部繼續去估值」的階段。
這並不是全面風險厭惡：
- 道指上漲，說明傳統和價值板塊仍有資金承接﹔
- 港股科技指數上漲，說明亞洲成長資產仍有結構性機會﹔
- 但納指下跌，說明高估值科技股的調整尚未結束。
港股方面，PCB、半導體和黃金股走強，而光通信、教育和石油股回落，體現的是快速板塊輪動，而不是指數級單邊行情。
【今日重要數據】
☆17:30，美國7月挑戰者企業裁員人數﹔
☆ 20:30，美國至8月1日當周初請失業金人數﹔
☆ 22:00，美國7月全球供應鏈壓力指數、美國6月批發銷售月率﹔
☆ 次日05:30，2028年FOMC票委、聖路易聯儲主席穆薩萊姆就美國經濟和貨幣政策發表講話。
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