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霍爾木茲重開預期打崩油價，WTI暴跌超5%失守75美元﹔美債收益率回落推動黃金上探4100，標普道指歷史新高
文章分類: 市場分析
發佈時間: 2026-8-5
市場概況：
🔹 霍爾木茲重開預期升溫，國際油價繼續回落
事件說明：
卡塔爾與美國連續釋放外交信號，伊朗表示與阿曼就霍爾木茲海峽問題取得積極進展，並首次考慮允許歐洲參與排雷工作，市場預期霍爾木茲海峽將逐步恢復正常通航。
市場影響：
• 原油供應恢復預期增強 → 油價承壓
• 全球通脹壓力有望進一步緩解
• 利空美元、日圓、瑞郎等避險貨幣
• 利好歐元、澳元、紐元等風險貨幣
• 全球風險偏好繼續修復
• 市場交易重心重新回歸經濟基本面
🔹 美國勞動力市場繼續降溫，美聯儲政策保持觀望
事件說明：
美國6月JOLTS職位空缺超預期回落，顯示勞動力需求降溫﹔不過裁員仍然有限、招聘有所回升。與此同時，美聯儲票委Paulson表示，對未來利率路徑保持開放態度，仍將重點觀察核心通脹走勢。
市場影響：
• 就業市場逐步降溫 → 加息壓力減弱
• 美債收益率存在回落壓力
• 中期利空美元
• 利好黃金及風險資產
• 市場重新聚焦未來降息節奏而非再次加息
🔹 日本國債拍賣遇冷，日債收益率逼近關鍵位置
事件說明：
日本10年期國債標售表現疲弱，收益率逼近2.90%關鍵水平，市場開始擔憂日本債券市場穩定性。
市場影響：
• 日本長期利率繼續上升
• 日本央行政策壓力增加
• 日圓波動率提升
• 全球債券市場可能受到聯動影響
• Carry Trade面臨進一步調整風險
🔹 中美科技摩擦持續升級
事件說明：
美國擬禁止進口中國新型數據中心設備，中國駐美使館敦促美方停止打壓中國企業，並反對以制裁方式限制正常貿易。
市場影響：
• 全球半導體及AI供應鏈不確定性增加
• 中國科技板塊短期承壓
• 長期推動國產替代加速
• 對人民幣影響偏情緒層面
🔹 全球AI資本開支繼續擴張
事件說明：
SpaceX 上市後首份財報營收同比增長92%，並宣布與 NVIDIA 合作部署衛星AI算力﹔Advanced Micro Devices 二季度業績超預期，但市場對未來增長要求更高﹔Samsung Electronics 公布新一代3D內存路線圖。
市場影響：
• AI基礎設施投資仍在高速增長
• 存儲芯片競爭持續升級
• 半導體產業景氣周期延續
• 利好韓元、台幣等科技出口貨幣
• 全球科技股長期邏輯保持不變
🔹 AI產業進入業績兌現階段
事件說明：
雖然SpaceX、AMD等企業業績普遍超預期，但由於市場預期極高，股價表現出現分化，反映AI板塊開始從「講故事」進入「兌現業績」階段。
市場影響：
• 科技股內部輪動加快
• 市場更加關注盈利能力而非概念
• AI投資邏輯仍然穩固，但估值要求提高
• 風險偏好由普漲轉向結構性行情
板塊盤點：
一、美元與美債
🔹走勢總結
美元指數圍繞100關口橫盤，最終小幅收跌0.09%至99.87﹔
美債收益率連續第二日回落，10Y降至4.616%，2Y降至4.202%。
🔹核心驅動
霍爾木茲海峽有望迅速重開，地緣避險需求繼續降溫﹔
油價連續暴跌，緩解市場對通脹重新失控的擔憂﹔
交易員下調年內多次加息的概率，推動美債收益率回落。
🔹市場解讀
當前美元進入「高位整理、利率支撐邊際減弱」的階段。
- 原油大跌正在改變市場對通脹和美聯儲政策的判斷。此前市場擔心能源價格上漲迫使美聯儲多次加息，現在則開始轉向「即使加息，次數可能也不會太多」。
- 短端和長端收益率同步回落，美元失去繼續沖高的動力。但美元僅小幅下跌，並未明顯失守100附近，說明美國利率絕對水平仍高，美元暫時還不是趨勢性轉弱，而是從強勢上漲切換為高位震盪。
二、貴金屬
🔹走勢總結
黃金盤中突破4100後回落，最終收漲0.55%至4077.48﹔
白銀表現更強，盤中觸及60，最終收漲2.29%至59.53﹔
LME三個月期銅突破1.4萬美元，創6月初以來新高。
🔹核心驅動
美元與美債收益率回落，降低貴金屬持有壓力﹔
油價下跌緩解加息擔憂，推動此前超跌的金銀繼續修復﹔
美國進口需求收緊全球銅供應，推動銅價突破關鍵位置。
🔹市場解讀
- 貴金屬仍處於「低位修復階段」，但內部已經出現明顯分化。
- 黃金雖然上破4100，卻未能守住，說明上方拋壓依舊較重。當前上漲主要來自美元和利率回落，而不是新一輪強避險需求，因此趨勢反轉還沒有得到確認。
- 白銀漲幅明顯高於黃金，反映市場風險偏好改善後，高彈性資產獲得更多資金回補。銅價突破4萬美元，則進一步說明資金開始交易供應緊張和工業需求，而不是全面擁抱傳統避險。
三、原油
🔹走勢總結
國際油價連續第二日大跌：
WTI收跌5.51%至74.41，創7月13日以來新低﹔
布倫特收跌5.55%至78.42。
🔹核心驅動
美國財政部長貝森特表示霍爾木茲海峽有望在極短時間內重開﹔
市場下調長期航運中斷和供應短缺的概率﹔
此前積累的中東地緣風險溢價繼續快速釋放。
🔹市場解讀
原油已經進入「地緣風險溢價加速出清階段」。
- 過去油價上漲的核心邏輯，是霍爾木茲海峽可能長期關閉、伊朗供應受到限制﹔而現在市場開始相信，海峽可能很快恢復通航，因此此前為最壞情景支付的溢價正在迅速消失。
- 連續兩個交易日大幅下跌，說明這不只是普通技術性回調，而是市場核心預期發生了反轉。
- 更重要的是油價下跌又進一步緩解通脹和加息擔憂，形成一條清晰的跨資產傳導鏈：
油價下跌
→ 通脹預期降溫
→ 美債收益率回落
→ 科技股估值壓力緩解。
四、股市（全球）
🔹走勢總結
美股三大指數大幅上漲，標普500和道指創歷史新高，納指上漲2.59%﹔
歐股集體收漲﹔
港股表現分化，恆指跌0.6%，恆生科技指數小幅上漲0.21%。
🔹核心驅動
油價暴跌，緩解通脹和企業成本壓力﹔
美債收益率回落，改善科技成長股估值環境﹔
資金重新流入半導體、存儲、光通信和高彈性科技板塊。
🔹市場解讀
全球股市進入「油價下跌推動的風險偏好擴張階段」。
- 油價下跌降低通脹壓力，市場減少對多次加息的押注，美債收益率回落，從而推動科技與半導體估值修復。
- SK海力士、美光、閃迪、英偉達等集體上漲，說明此前遭遇獲利了結的AI和存儲鏈條重新獲得資金回流。
- 恆指下跌主要受到內銀等權重板塊拖累，但光通信、PCB、存儲和醫藥外包板塊明顯走強，使恆生科技指數仍能小幅上漲。這說明港股不是全面走弱，而是資金從銀行、防御板塊轉向科技成長方向。
【今日重要數據】
☆ 07:50，日本央行公布6月貨幣政策會議紀要﹔
☆ 16:00，歐元區7月服務業PMI終值﹔
☆ 16:30，英國7月服務業PMI終值﹔
☆ 17:00，歐元區6月PPI月率﹔
☆ 20:15，美國7月ADP就業人數﹔
☆ 21:45，美國7月標普全球服務業PMI終值﹔
☆ 22:00，美國7月ISM非製造業PMI﹔
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